BDI是伦敦航运市场发布的衡量国际海运情况的权威指数，由全球21条航线主要干散货船航线的运价按照各自在航运市场上的重要程度和所占比重构成。2017年12月SEC通过了NYSE Arca关于BDI ETF的申请――BDRY，该基金通过跟踪一个特定的组合来为投资者提供干散货货运期货的每日价格变化敞口。该组合由一系列可度量干散货货运情况的指数期货合约的三个月期期货带所组成（期货带是一种由连续几个月的期货合约所组成的金融衍生品）。
VanEck SolidX通过对比BDRY（和BDI）与BTC的交易方式、监管、交易量和波动率等情况，认为BTC ETF理应通过。
第一，BDRY的交易主要通过经纪人使用电话和网络即时消息集中在场外完成，交易所的角色多归于清算工具，受操纵的可能性并不比场内和场外交易兼具的BTC期货更低；第二，BTC期货是一个重要市场，日交易量较BDRY更高。例如，BTC期货在2018年第三季度和第四季度的平均日交易量分别超过1.5亿美元和1.21亿美元，而BDRY估计为5,000万~1亿美元。此外，BTC期货在2018年的交易规模约441亿美元，即使在BTC价格下跌的当年第四季度，交易量也超过了77亿美元；第三，BDI与BTC同样价格波动巨大，但委员会认为BDI高波动性的原因是“是衡量干散货运价的常用行业指标”，同时将BTC的波动归结为不受监管和价格操纵。
除此之外，VanEck SolidX提出了MVBTCO（BTC价格指数）以追踪BTC在Bitstamp、Coinbase、Gemini、itBit、bitFlyer和Kraken交易平台的价格，降低被操控的可能性，提高价格透明度，并且在使用MVBTCO的交易所间逐步实现全面监管协议的共享。
3.3 难产的BTC ETF：如何解决欺诈、操纵与不透明
市场上已有与通证相关的ETF产品，但由于交易所本身体量小，市场认可度不足，故影响不大。在2018年7月，瑞士证券交易所基于Amun的HODL5指数推出了世界上第一个在受监管交易所上市的ETP。目前Amun Crypto Basket Index ETP、Amun Ethereum (AETH) ETP和Amun Bitcoin (ABTC) ETP已上市，做市商为Flow Traders B.V，以美元计价，指数（数据截至2019年3月7日）构成保持月度更新，管理费用为2.5%。
现有的通证ETF并没有解决BTC ETF申请道路上面临的隐含的操纵市场风险、流动性风险、市场监管与共享机制缺失和信息不透明等问题，这也是造成BTC ETF屡屡被SEC拒绝的主要原因。
BTC和BTC市场有被操纵的可能。主要原因有二，其一是，BTC分布不均衡，极少数人持有数量巨大的BTC，容易冲击市场造成流动性风险，并且SEC认为过于集中的BTC，更增加了操纵市场的可能性；其二是，黑客攻击和BTC网络被恶意控制的风险，2014年当时世界最大的BTC交易所Mt.Gox被黑客攻击，损失超过4.7亿美金。 
对BTC ETF的全球监测与协议共享较难实现。目前BTC的交易范围覆盖全球，且交易行为在不同国家受到的监管差异较大。在SEC拒绝Winklevoss的BTC ETF申请时提及，BTC ETF获得通过的先决条件就是拥有一套在世界范围内的，对BTC进行全球监测和协议共享的机制，用以制止欺诈和市场操纵。事实上，这一要求的实现难度颇高，即便在目前成熟的全球市场内也尚未出现类似的“全球监测和协议共享”。或许在日后SEC会以主流交易所或主要区域代替全面的“全球监测和协议共享”。
信息不透明也是影响BTC ETF审核通过的一大阻碍。由于世界范围内对通证交易所的监管不明晰，当前许多BTC的交易所透明性不够。在Bats BZX提交给SEC的声明中提到，“任何BTC交易所都不会向公众提供有关其所有权结构、管理团队、公司惯例或监管合规的重要信息。”一些重大的非公开信息可能会被对BTC价格形成较大冲击，进而影响任何将BTC作为标的资产的ETF。
市场交易中的交易暂停。目前尚未有应对BTC基础市场交易中断的方案。如2014年2月当时最大的BTC交易所Mt.Gox网站被黑客进行了DDOS攻击，损失惨重，最终宣告破产；此外，据SEC，Gemini交易所的交易系统也宕机过至少两次。此类交易暂停可能导致BTC价格波动，降低人们对任何将BTC作为基础资产的ETF的信心。
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